中国神华(601088)3月份运营数据较2月份大幅好转
3 月份商品煤产量1920 万吨，同比增加390 万吨，增长20%，增速较2月份的1.4%大幅回升18.6 个百分点；产量环比2 月份增加420 万吨，增长28%。在以销定产的经营策略下，商品煤产量环比2 月份显著改善，显示煤炭市场需求明显好转，而产量增长则主要来自布尔台和哈尔乌素煤矿产能的释放。一季度商品煤总产量为5180 万吨，同比增加720 万吨，增长16.1%。
3 月份商品煤销量为2270 万吨，同比增加370 万吨，增幅为16%，增速较1 月份大幅回升36 个百分点；销量环比2 月份增加770 万吨，增幅高达51%。与此同时，3 月销量高出产量350 万吨，而2 月份二者持平，显示在需求好转支持下，公司外购煤开始逐步恢复。 一季度商品煤销量总计为5700 万吨，同比增加30 万吨，增长0.5%。一季度销量增速低于产量的主要原因在于外购煤数量的减少，一季度共外购煤520 万吨，同比下降590 万吨，降幅为57%。
3 月份出口煤炭160 万吨，较2 月份的120 万吨大幅增长，一季度共出口煤炭400 万吨，同比下降60 万吨，降幅为13%。中国煤炭出口合同谈判目前已经展开，预计合同价格在70 美元/吨，这一价格将低于目前国内的现货价格，因此，预计公司出口将大幅下降。
3 月份港口下水煤量1350 万吨，同比增长27.4%，其中，*骅港、天津港、下水煤量分别为630 万吨、90 万吨，分别同比下降 3.1%、31%,秦皇岛港3 月份下水煤量630 万吨，同比增长350 万吨，增长125%。
3 月份发电量和售电量分别为82 亿千瓦时和76 亿千瓦时，分别同比下降1.3%和2.7%，分别环比2 月份增长22%、16%。一季度发电量和售电量分别为212 和197 亿千瓦时，分别同比下降10.3%和11%。综合看，公司发电量数据与全国发电量数据变动趋势基本一致。
综合看，公司3 月份运营数据较2 月份大幅好转，一方面显示了在经济复苏带动下需求的逐步恢复，另一方面，煤炭产销数据好转还得益于，全国小煤矿复产时间推迟，导致小煤矿产能未能释放，为公司销量增长留下较大空间。预计2008-2010 年预测每股收益1.34 元、1.48 元、1.54 元，以4 月14 日收盘价计算，公司2009 年动态市盈率为17 倍，低于行业平均水平，考虑到公司的行业龙头地位以及资源扩张能力，维持“买入”评级。